企业融资方式优劣之比较

深院梧桐

　　
　　
　　企业在原始积累完成后，必定要通过大规模的融资扩张进入新的历史舞台，这时期融资管理在企业财务管理中举足轻重。如何合理选择融资方式和结构，实现企业融资成本最低化，避免和降低各种风险就显得尤为重要。

　　当今世界传统的融资方式，一是以日本为代表的间接融资（通过银行等金融机构进行融资）；二是以美国为代表的直接融资（通过社会资本市场进行融资）。间接融资与直接融资究竟熟优熟劣，就其本身单纯的比较不具意义，但对企业而言，两者的比较与选择非同小可，它能考察企业财会人员和决策者对资本市场的敏感程度和对企业自身发展的把握。

　　间接融资和直接融资两者的比较可以从融资效率、企业监管以及风险防范三个方面进行。

　　当今国内的银行业信贷一向嫌贫爱富势力小人著称，条条框框之多被融资企业所鄙视，很多企业都把目光放在直接融资上，认为直接融资才是最高级的融资方式，才是企业发展成为高等级的标志。企业之所以普遍看好股票融资市场，还在于一是认为股票不用还本付息，二是认为股权资本可以自由支配，而间接融资所面对的银行负债利息支出则会加重企业经营负担。这样的认识是有误区的。事实上，高负债率对企业来说，并不是一件不可容忍的事情，一个运营良好且具有一定盈利能力的企业，高负债很有可能是一个积极向上的信号，它表明企业决策者对企业未来的收益和发展前景充满信心，目前，大型企业的低效率问题还比较突出，但绝非高负债所引起。而在股票融资上，虽然不会有帐面上的利息负担，但要达到吸引投资者购买股票和扩张资本的目的，企业必须推出高比例的分红派息方案，所以，从效率上看，直接融资成本未必会低于银行借贷。

　　再者，企业上市门槛之高难度之大也非常人所能及，资本市场除了融资功能之外，产权交易与置换，实现主体重组，资源优化等一系列的重大事项，企业对自身的能力应该有充分的估计，切忌力不从心半途而废。从这一点上讲，直接融资的难度远在间接融资之上。

　　从企业监管方面来看，间接融资与直接融资各有千秋，直接融资对企业的监管有两种：一是股东可以通过董事会对经营者选择和制约；二是通过市场上股票买卖和价格高低进行间接控制，但在我国，股票的投资主体主要是由分散的个人股东组成，他们所关心的是企业的分红方案和市场投资即得利益，很少有对企业经营活动的监督感兴趣，企业接受散股民的监督基本是严重缺失的。间接融资对企业的监管住要是通过银行对企业贷款利息的索取权以及贷款到期不能偿还时对企业的抵押产权及时进行破产清算来实现，所以，银行对企业监督的影响力应该大于直接融资，企业融资接受监督虽然在自由度上会受影响，但严格的监控很有必要。

　　融资的风险防范主要体现在资金是否可以如期如数到位，受股票市场的波动的影响，直接融资的不确定性相对比较高些，而银行体制的完备和稳定使信贷资金的安全保障要胜过股票市场来源。当然也不能排除社会闲散资金涌入股市造成银行的存贷出现问题，但这样的概率毕竟很低。

　　经济的高速发展带动着金融创新活动的异常活跃，融资创新一刻也没有停止过，新的融资方式层出不穷，分析各种融资特点，操作方式，为企业寻求适宜的资金来源已经成为企业决策者必修的基本功，所以，是否有与企业相匹配的融资环境考核着企业经营者的能力水平和与之相关的社会人脉关系。

　　一个完整的融资方案，包括各种可能的融资方式，每种方式的资金来源、成本、可供数量以及附带条件，以及有关程序实施的可操作性。

　　如何确保资金的供求的相对平衡，在于对融资方式的优劣进行比较、筛选和优化选择，这样才能制定出一个相对确实可行符合企业自身条件的方案，并进行有效的实施。






[ 本帖最后由 深院梧桐 于 2009-6-30 22:55 编辑 ]

秋雨醉霜林

沙发~~~~受教良多，看出姐姐对社会经济对企业发展的用心关注，可以当金融专家了~~ :)

深院梧桐

　　谢谢霜林读！
　　
　　姐姐就干的这个工作，谈点体会而已。

跃农

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