[原创] 中视传媒（600088）研究简报

谷幽

中视传媒（600088）：业务转型，具备潜力的传媒集团

公司主营业务构成变化

　　公司主营业务主要有广告代理、影视制作和旅游三大业务。截止2006年一季度，主营业务收入和毛利率构成如下：

主营构成
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                                收入(万元)    占比(%)         毛利率(%)
按行业
     广告业务                      4786.84     52.97             33.33
     影视业务                      3316.86     36.71             15.32
     旅游门票                       932.51     10.32             -8.58
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按产品
     其中:关联交易                 2263.71     25.05             23.01
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（资料来源：公司报告）

　　公司的旅游收入主要来自于无锡和南海两个影视基地的门票收入，影视节目制作业务主要是销售给中央电视台以及其他省级电视台。在2003年以前，这两项业务是公司的主要收入来源。但从2003年至今，尤其是2005年开始央视委托公司代理部分黄金时段广告业务以后，广告业务逐渐加大比重（如图）。公司开始向频道运营及广告代理转型。

高清电视业务

　　根据中视传媒与中数传媒签订的《央视高清频道项目合作协议书》，中视传媒负责提供高清频道内容，中数传媒负责高清频道的技术支持和市场销售。该频道的收入分成比例为：各地方有线运营商、中视传媒和中数传媒的利润分配比例分别为50%、35%和15%。据初步测算，高清频道开播当年（2006年）用户可达10万户，收视费收入达到1亿元；扣除地网分成50%，公司和中数传媒将获得5000万收入，公司将按比例分配到3500万元人民币。中央电视台目前的主要推广策略是与高清电视厂商结成产业联盟（如海信电器），消费者每购买一台高清电视，厂商将免费赠送一年的高清电视频道。在节目来源方面，除从本地获取节目之外，中数传媒也从国外进口电视节目，高清电视频道会以16：9的格式及1920x1080的分辨率平均每天播出16小时的节目。中视传媒目前已拥有了2000多小时的节目储备。

　　虽然高清电视频道的运营对于公司来说具有非常深远的意义，随着数字电视的推广，收费频道的前景十分广阔，很大可能将成为未来中国电视市场的主流频道。但就目前国内的高清电视业务发展来看，短期内仍然无法结果市场推广、消费者习惯等问题。因此，并不能给公司带来短期的超额效益，但对公司长远发展仍然形成利好。

步入频道运营领域

　　从今年1月1日开始至12月31日，公司下属控股子公司上海中视国际广告有限公司受中央电视台委托独家代理中央电视台CCTV-10科教频道全部广告资源，并全权代理中央电视台一套黄金时段2集电视剧片尾鸣谢标版广告（约20：45和21：40）的征订事宜；另外，受中国国际电视总公司广告部委托中视国际还全权代理中央电视台电视剧频道黄金时段电视剧（2集）片尾鸣谢标版广告的征订事宜。而在这之前的2005年，公司获得了中央电视台一套（20-21），八套（19:30-20:30）时段电视剧片尾鸣谢标版广告的独家代理权。作为中央电视台控制的唯一的上市公司，在央视的强力支持下，公司开始向频道运营领域全面迈进。

　　自去年公司介入CCTV-10的改革后，该频道进行了全新改版。从栏目格局看，CCTV-10将已有的37个栏目调整为了23个，《讲述》、《探索发现》、《走近科学》、《百家讲坛》和《人与社会》等频道优势栏目，实现节目播出时段的优化编排和传播价值的最大化。在频道包装方面，通过设计频道LOGO、识别系统、推广预告系统等，实现规范鲜明的频道形象设计，在维护栏目品牌基础上打造频道整体品牌。同时，在与广告经营推广部门的合作中，创新频道广告播出编排，实现与节目收视的互相促进。目前，CCTV-10大学以上文化程度的观众的集中度超过全国平均水平的60％，在CCTV-10的受众构成中，官员和管理阶层的集中度高于平均水平的30％，而公务员和白领高于平均水平的28％。从年龄来看，25-34岁比例为18％，35-44岁比例为19％，45-54岁比例为 24％。这说明经过这次改革以后，CCTV-10在目标用户群锁定和内容定位上都更加清晰。截至2005 年12月底，频道广告收入已经突破3000万，并和中国联通等大型企业进行了内容方面的深度合作。频道的广告业务将有力拓展公司主营发展，业绩有望稳步提高。

　　目前公司正在股权分置改革的进行过程中，作为中视传媒的实际控制人,中央电视台特别承诺，自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒关于中央一套、八套及十套已有的广告代理权的合同时限至两年。同时，自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于数字高清业务合同有效时限至两年。自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于设备租赁的合同期限至两年。

　　公司的业务结构在不断地趋于优化中，高毛利率的广告业务比重在稳步提高。同时，随着传媒产业的膨胀，以及数字电视产业的发展，公司的影视业务在激烈竞争中可以依托间接大股东中央电视台减少不利影响，专业性的收费频道也将有巨大的发展空间，因此公司未来业绩将有一个稳步的增长。


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若荷

很不错的文章。
建议，能不能写一些自己在金融理念有关的创新文章？