[原创] 宏碁收购Gateway事件

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　　　　　　　　　宏碁收购Gateway事件

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Gateway：
　　这家创办于1985年的电脑公司曾经是美国中西部地区的强者。10年前，美国康柏电脑(后被惠普公司收购)曾经开出了70亿美元的收购价格，可惜被Gateway的董事会拒绝。在1999年Gateway的巅峰时期，它的股价曾经达到80美元，在世界各地雇佣着2.4万名员工。如今，股价滑落到1美元附近，员工不过1800名左右。

联想、宏碁对比：
　　联想和宏碁的全球布局各有侧重。欧洲是宏碁的海外大本营。从今年上半年欧洲主要国家PC市场排名看，宏在德国、法国、英国占据了半壁江山，特别是宏碁的笔记本业务，表现十分抢眼。相比之下，欧洲是联想的薄弱环节，联想在德、法、英三国都没有进入前五。此前，联想也曾借助体育营销，在意大利都灵冬奥会上大力推介“Lenovo”品牌，主推一款性价比极高的“Lenove 3000”产品。遗憾的是，保守的欧洲人并不喜欢新面孔，不买联想的账。如此一来，收购一家口碑不错的欧洲电脑公司，就是必然的选择，而Packard Bell正是最合适的对象。据IDC统计，一旦如愿，联想将成为欧洲第4大PC厂商。

　　在美国市场上，收购美国IBM公司的个人电脑事业部之后，联想在美国过得比较滋润。而宏碁的美国之路一直困难重重，公司在美国的市场占有率才5.6%，根本排不上号。因此，美国是宏碁最想进入的市场。收购一家美国的电脑公司，无疑是宏碁“咸鱼翻身”的关键。
　　8月27日，宏碁宣布以7.1亿美元收购美国排名前十位的PC制造商Gateway，并定于今年12月份完成收购Gateway的计划。
　　在9月中旬，这一收购案遭到波折，Gateway的两位投资者认为宏碁支付的收购价格较低，对Gateway投资者并不公平，而Gateway及其董事会批准了宏碁的收购请求，这种行为违背了股东信托责任。两位投资者同时埋怨Gateway及其董事会未向股东提供充足的信息，所以将Gateway告上了法庭，反对Gateway及其董事会批准宏碁的收购请求。
　　但是市场认为宏碁的收购价格过高，主要有两方面原因：一是Gateway的利润率不高；二是美国消费者PC市场已日渐饱和。Gateway此前表示，今年第二季度净利润为191万美元，第一季度则亏损858万美元。另据IDC数据显示，今年第二季度，Gateway在美国市场的PC销量为96.4万台，与上一季度相比下滑15.66%。市场份额也从第一季度的7%降至5.6%。在宏碁刚刚宣布收购Gateway后，投资银行巴黎百富勤分析师加尔文·黄认为，宏碁对Gateway的出价过高，合适的出价应该比Gateway上周五股价溢价10%～20%左右。宏碁相当于在全球市场每增加1%的份额，就得付出3.5亿美元左右的代价。相比之下，联想2005年收购IBM公司PC部门时，每增加1%全球市场份额的价格为2.9亿美元。”
　　那么宏碁为什么愿意如此出价，收购成功对它又会有什么影响？
　　回顾PC行业，惠普、戴尔、联想以及宏碁之间，竞争已经到了白热化地步，中欧国际工商学院教授葛定昆告诉记者，PC行业已经成为产品高度雷同的行业。不论是以CPU为核心的硬件，还是以Windows操作系统为核心的软件，都很难差异化。因此，行业内的厂商很大程度上靠品牌、规模取胜，靠“跑量”来赚钱。

　　宏碁对抗联想的策略
　　今年8月9日，联想志得意满地宣布，即将收购欧洲第三大PC制造商Parkard Bell(以下简称PB)，并表示，已经与PB公司老板许立信签署谅解备忘录，联想公司的多位高管也打点行装，准备飞赴欧洲“接收”PB。
　　联想总部一片喜庆，虽然PB尚未落袋，但每个人都觉得大势已定，吃下PB如同探囊取物。PB作为欧洲高端电脑的代表，让联想垂涎已久。就在这期间，包括董事长杨元庆在内的联想高管多次表态，宣布三年前并购IBM已经获得成功。言下之意，在欧洲的新一轮并购随时可以拉开序幕。
　　但不为人知的是，在地球另一侧的美国，宏碁电脑与美国第三大PC制造商Gateway公司打得火热，收购谈判已经进入最后阶段。但此时此刻，外界看到的却是另一番景象，8月16日，Gateway宣布进军中国市场，而他们选择的分销商不是别人，正是从老联想分离出来的分销商神州数码公司。
　　在北京举办的发布会上，Gateway的CEO埃德·科尔曼大谈进入中国的策略以及对中国消费者的了解，俨然一副要进入中国市场的味道。当有人问到Gateway是否正在与宏碁电脑洽谈并购问题时，科尔曼面露不快地回应道：“我不知道你是从哪里得到这个传闻的！我是Gateway的CEO，我不知道有这样的事！”
　　其实，科尔曼的心里最清楚，宏与Gateway已经达成收购意向，谈判也已经接近尾声。但如此老练的回答让人瞧不出丝毫端倪。面对众多的与会者，这位美国经理人作出这番义正词严的“澄清”之后，一点没有感觉不适。
　　相关报道称，据业内资深人士透露，一周之后，8月22日，在中国台北宏碁总部，宏碁方面抛出了另一枚烟雾弹。面对外界对宏碁收购Gateway的猜测，宏CEO王振堂春风满面，口中却说：“对于收购问题，我们一向持开放的态度，我们不会限制在哪个地区，哪家公司。当然，Gateway也在我们的考虑范畴内，但是这家公司要价太高，这是我们无法接受的。”
　　正所谓兵不厌诈。8月27日，宏碁突然发布了令人震惊的消息：公司以7.1亿美元的价格收购Gateway公司。其实，宏碁的开价怎么看都不低。Gateway公司的股价一直在1.1美元附近波动，宏碁开出了1.8-2.2美元/股的收购价。Gateway董事会自然希望以2.2美元出售，至少不能低于2.0美元。不过，精明的宏碁知道，超过1.9美元的价格都属于超额溢价，这显然是不划算的。宏碁死死咬住1.8美元的价格，双方一直在胶着状态。然而，当宏碁获悉联想正在加紧收购欧洲电脑商PB时，突然之间却变得大方起来。直接开出1.9美元的价格，迅速结束了谈判。
　　由于Gateway此前宣布，该公司计划行使优先购买权，从Gateway大股东许立信手中收购PB控股的全部股份。PB控股是欧洲PC厂商Packard Bell的母公司。如今，宏碁与Gateway协议的签订，意味着它已获得Packard Bell公司优先购买权。
　　这意味着，闪电般“转嫁”宏碁的Gateway将“保证”PB优先被宏碁收购；而这与联想此前公布的“获得PB排他性谈判、宏碁无缘收购PB”的消息完全背离。宏碁收购Gateway更多的是为将来收购PB“铺路”。
　　分析PC市场的格局，不难发现，全球排名第一的惠普和排名第二的戴尔遥遥领先，排名老四的宏碁与排名老三的联想相差不远。可别小看这个排名，美国的各大媒体整天发布各行业的排名。只要坐上了前三的位子，销量、盈利自然会跟上来。而且，对于两家实力接近的企业而言，宏碁一直被联想压着，多年来一直憋着一口气。如果宏顺利收购Gateway，宏碁的全球销售额将达到约150亿美元，超过了联想130亿美元的销售额。

　　收购Gateway对宏碁的影响
　　宏碁和Gateway在全球主要市场上的布局、产品的定位都能充分互补，并购能带来规模经济。借助并购，宏碁可以建立多品牌的产品线，让不同的品牌对应不同的消费者和不同市场。同时，宏碁还可从Gateway获得世界级的经营团队和优秀员工。其中，仅采购成本一项，就可节省约1.5亿美元。
　　在双方签字的那一刻起，宏碁阻击联想的策略彻底实现。在美洲市场，宏碁将市场占有率提高了近一倍；在欧洲市场，宏碁阻断了联想的攻势。那么，在各大品牌关注的亚洲特别是中国市场，宏碁和Gateway会如何作为呢？
　　据了解，中国市场是全球增长速度最快的市场。作为联想的主战场，中国市场的良好表现一直支撑着联想，而并购IBM带来的Thinkpad品牌，让联想可以进攻高端市场。在2006年，联想占据着中国35%以上的市场，增长率超过了惠普和戴尔。透过2008年的奥运战略，联想在中国依然强势。
　　不过，宏碁不会善罢甘休。坐拥宏和Gateway双品牌，宏可以双管齐下，主推中国市场。不仅如此，宏碁还有更绝的招数。宏碁CEO王振堂的说法是：“九个月到一年的时间里，我们不排除在中国再做一笔适合的收购，以便提高宏碁在中国市场的份额。”这句充满杀气的表态，让国内厂商绷紧了神经。
　　盘算起来，中国市场上分布着不少电脑品牌。包括TCL、方正、同方、神舟、紫光等等。业内人士分析说，TCL的战略重点转向扭亏，完全可能出售电脑业务。而方正集团逐步将业务重点转向数字出版等领域，出售电脑业务也并非不可能。不管谁将成为下一个收购对象，都意味着宏碁向联想的大本营发起正面冲击。

　　宏碁应加快整合Gateway脚步
　　刚被宏碁收购的Gateway在第二季度出货量大跌，未能保住美国PC市场第三的位置。由于美国PC竞争继续加剧，错估了市场形势的Gateway市场占有率一路下滑，上个季度在美国出货量跌破100万台(96.4万台)，被苹果以101万台超越。
　　IDC统计显示，美国PC市场第二季戴尔继续领先，出货量为485.4万台，市场份额由第一季的26.3%回升至28.3%，紧跟随后的惠普份额为23.4%、苹果以5.9%的份额位居第三，第四、五位的Gateway与宏碁分别5.6%、5.2%。
　　值得注意的是，苹果已经连续5季在美国市场持续增长，连同近几季营运衰退的戴尔也都止跌回升，Gateway是美国台式机市场前6强中，唯一季出货量衰退的品牌。如宏碁不加快整合Gateway的脚步，合并后Gateway恐怕难以保住美国第三的位置。
　　有关报道称，目前台式机利润率接近3%，Gateway产品线以台式机为主，如何控管成本是关键问题。宏碁并购Gateway虽解救其财务危机，但宏碁本身未在美国市场站稳脚跟，同时又得为出货量正快速崩塌的Gateway救火，宏碁将面临空前压力。

敬一兵

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