[原创] {股灰求道1225}：长电的定价？！

徐冠华

　　12月25日到12月31日上市公司将必须在上交所自动登记年报披露日期，这意味着年报要开始见光了。这次行情是冲着年报去的吗？会随着年报的披露而结束行情吗？今天和明天刚好是上市公司的结帐日，加上今天早上几大主流板块的加速冲高回落，让我对此多了一点担心。

　　长江电力到了9块了。股灰在想一个问题：长江电力到定价到底该值多少，6？9？13？18？好象都有可能。亚洲最大的独立发电公司华能国际（600011）截止2002年的装机容量是1482MW，加上新建的、未来可能收购华能集团可供收购的电力资产，它的装机容量最后将会达到3000MW左右。现在该公司的股价在18块，流通市值在45亿。而长江电力拥有的葛洲坝电站装机容量2715MW，收购完长江三峡首批4台发点机组之后。总装机容量将达到5515MW，成为中国最大的水电企业。20年后，当长江电力最终完成26台发点机组后，不考虑长江电力后续为再融资而扩大股本考虑，以现有股本计算每股收益将达到1元。1482MW的华能值45亿，按同比例来算5515MW的长江电力该值167亿。而以9块价格算，现在长电的流通市值才115亿。不考虑战略投资者未上市的6亿股，它该还有4快钱的空间吧？要按照这样粗放计算得话，股灰感到最近在高位接盘的资金是多么高明。

　　股灰想到博时公司副总裁李全展的三句话：一是要充分考虑经济持续增长的瓶颈因素——能源和矿产资源。电力很显然是中国经济持续增长的瓶颈因素。二是要投资持续增长的领先者——大盘蓝筹股，并给他们合理的大盘溢价。长江电力名副其实。三、要选择内延式增长、已经能够满足消费需求的企业进行长期投资，不轻易放弃战略筹码。看着国电电力（火电）今天的涨价（成本推动为主）公告，真为水电也感到欣喜。至于长江电力现在是不是该作个波段顶部，我不知道。浏览一遍几大核心资产板快龙头个股，想到一个词，叫“异曲同工”。或许元旦前后是观察这些股票底线的最好时机。

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