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[转贴] 转载:碳信息披露与企业价值的相关性

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发表于 2017-11-4 16:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
一.序言

  (一)研究背景

  1.气候变化与碳排放的关系

  二氧化碳等温室气体的排放与全球气候变化存在着直接的联系。

  首先,碳排放会导致全球气候变暖。工业革命以来,随着碳排放,尤其是二氧化碳等温室气体的排放量不断攀升,造成了严重的温室效应,阻止热力向太空反射,使得全球气温上升。

  其次,碳排放与海平面上升和极端天气密切相关。根据英国《自然》杂志的报道,南极冰盖的形成与二氧化碳浓度有着密切的联系。温室效应导致的冰川融化和海平面上升不仅会侵蚀人类的活动区域,由于洋流的改变还会导致昼夜低温、霜冻、洪涝灾害等极端天气。

  2.碳排放的控制的重要性

  碳排放是全球变暖的直接原因。目前全球二氧化碳的浓度已由工业革命前的280ppm,快速升高到380ppm,而且越来越高。地球变热,直接导致干旱、炎热以及水灾等极端气候频繁出现。由于碳排放对于全球气候变化的显著影响,因此为了减缓全球气温上升的趋势,必须对碳排放进行控制。

  3.我国碳排放状况

  目前,我国关于碳排放的研究尚处于起步阶段,关于碳排放量的统计和比较也仅仅在少数企业中展开。但是我国政府已经意识到发展低碳经济的重要性,并通过制定一系列法规政策与国际的碳排放约束条例接轨。

  2009年中央经济工作会议明确低碳经济是我国未来战略方向,《中国国民经济和社会发展十二五规划纲要》中指出,到2020 年,我国单位GDP 二氧化碳排放将在现有基础上降低17%。2011 年11 月,国家相关部委正式宣布在京津沪渝等7 省市开展碳排放权交易试点工作,这充分彰显了了我国政府监管机构实施碳减排计划的决心。

  (二)研究意义

  政府碳减排计划的实施,需要企业、尤其是上市公司的配合,这种配合在企业运营中体现为对环境的保护,对外则体现为环境信息的定期、客观披露,这种披露无疑是企业可持续发展的根基之一。

  披露额外的信息会给上市公司带来潜在的成本,披露碳信息同样如此。作为追求股东价值最大化的上市公司来说,究竟有没有动力披露环境信息、碳信息,关键在于碳信息披露对企业价值的影响。因此进行碳信息披露与企业价值的相关性研究具有较强的现实意义。

  二、文献概述

  (一)碳排放信息披露的研究

  碳信息披露这一概念在上世纪80年代开始受到监管层和学术界的广泛关注。最初由于缺乏碳排放会计准则约束,碳信息披露的内容十分灵活。此阶段国外学者研究重点在于碳信息披露的不确定性以及不确定性对于会计确认、计量和报告的影响。

  1.碳信息披露与企业价值相关的研究

  例如 M.Ali Fekrat CariaIn clan和Davia Petroni认为碳信息披露的影响将会对会计确认带来显著的变化。在碳排放会计准则确立之后,国外学者开始讲重点转移到碳信息披露以及碳排放量对于企业价值的影响上。而关于企业进行碳信息披露的原因分析上,R.Othman和R.Ameer(2010)得出的结论是利益相关者所施加的压力是企业进行碳信息披露的最主要动因。在碳信息披露方面,国外还创建了碳信息披露项目,旨在促进机构投资者和企业管理层就气候变化开展对话,并为利益相关者了解企业的碳排放信息提供决策参考。但是由于统计数据的时间较短,因此很多学者并没有得出碳排放信息与企业价值相关的结论。

  2.碳信息披露与企业价值无关的研究

  D.M.Patten(2002)年的研究发现,一个企业排放越多的有毒物质,该企业的信息披露水平就越低,但是两者与该企业的盈利能力均没有显著的关系;

  M.C.Ayuso和C.Larrinage(2003)的研究成果表明,对环境信息进行披露的企业往往具有以下特征:规模大,处于敏感行业,同样,其信息披露水平与盈利能力没有显著的关系。

  我国学者对与碳信息披露的研究才刚刚起步。周志方、肖序在阐述国际碳会计最新发展的基础上提出碳排放会计有必要对其潜在风险或不确定性引致的收益和损失进行核算和报告。陈蕾嫣则分析了由碳排放本身引发的碳排放会计确认、计量与报告中存在的不确定性,要求披露外部利益相关者对企业信息管理的反应行为。

  国内有些学者在介绍和分析碳信息披露项目的基础上,探讨了我国碳信息披露框架的构建,建议建立专门分管碳信息披露的机构,对企业财务进行全过程监控,全面负责企业的碳信息披露工作,并直接向董事会报告,对董事会负责,代表股东对经理层实施信息披露监督。

  王立彦(1997) 的研究结果表明,政府部门是我国企业披露环境会计信息的压力的主要来源,但是在调查中发现大多数样本企业缺乏对环境或有负债的计量,例如环境污染罚款;汤亚莉等( 2006) 的研究结果显示,公司的运营效率与其环境信息披露水平正相关; 王建明(2008)发现重污染行业披露水平明显高于非重污染行业,这一点与国外的研究结果相违背。张彦(2009)的研究结果表明,某区域的经济发展水平与该区域企业环境相关的信息披露水平显著负相关,政府环保投入则与企业环境信息披露水平有正相关关系。

  (二)碳信息披露的影响因素研究

  1.行业特征

  企业是商品与服务的提供者,也是社会财富的创造者。根据白杨(2013)的研究,基于“社会人”假说,企业不仅要对其投资者、债权人、消费者等直接利益相关者履行责任,还要扮演好自身在社会系统中的角色,积极履行环境保护等社会责任。由于重污染行业与非重污染行业不同的行业特征,造成了他们对于环境的影响程度也有很大差异。基于王仲兵(2013)对于碳信息披露与企业价值相关性的研究,服务性行业碳排放量较少,而生产制造业,尤其是重化工业,碳排放量相当巨大,所以这些行业在环境信息披露上也就负有更大的社会责任。

  2.投资者和其他利益相关者的信息需求

  披露本企业的环境信息必须承担一定的成本,包括对环境信息进行整理、发布的财务成本,以及受到社会和竞争对手监督的潜在成本,但是很多情况下,企业进行环境信息的披露是必须的,因为为了降低委托代理成本、提高债权人的信任,负债程度高的公司就倾向于披露更多的信息,让投资者了解公司的更多信息。反过来说,财务杠杆比率反映了企业的举债能力,财务杠杆高的企业举债能力强,为了取得债权人的信任,公司就会增加信息的披露。因此,一家上市公司的资产负债率越高,这家公司就更倾向于披露自己的会计信息,当然也包括环境信息。

  例如,美国证券市场监管部门要求上市公司在次年的3月31日之前,提交上一个自然年中的碳排放数据,并保证其真实有效,并指出,任何对于此制度的违反也同时违反了《清洁空气法案》;英国从2012年开始,要求所有的上市公司必须在年度报告里回报温室气体排放数据,这种汇报是强制性的。

  3.法律法规的压力

  行业规范是规范上市公司行为的重要手段。一个经济体对于环境的保护意识越强烈,当地的法律法规对于企业的环保要求就会越高。这些要求里很重要的就是对企业活动的信息披露提出高要求,包括对社会环境造成的影响。因此很多情况下上市公司披露社会责任信息是迫于规章制度的压力和法律效力。Mark J. Epstein and Martin Freedman (1994) 认为上市公司进行环境信息披露的主要是为了遵守环境信息披露法规。然而在相同的法定披露环境下,企业披露的水平不同可能受多种因素的影响,比如说不同的股东对各自公司承担环境责任的要求不同,以及不同行业的准则和法规不同等等。例如,对环境影响,特别是对环境影响大的行业更会受到严格的管制,所以如果一家上市公司处在这个行业中,那么在这种规章制度的压力下也会有更大的可能性披露更多的环境责任信息。企业的公共责任以及社会关注度不同导致不同行业的环境责任信息披露水平也存在很大的差异。Julia Clarke & Monica Gibson Sweet曾经在1999年对前100家英国公司年报中的环境信息披露进行研究,结果表明企业排放的污染物越多,该企业就会披露更多的环境信息。

  4.公司规模

  公司规模的大小往往对信息披露状况会有相当大的影响。首先,公司规模越大,说明能够提供的商品或服务的种类和数量也就越多,从其他部门需要获得的资源也就越多,随着而来的是更高的碳排放量。因此根据企业社会责任理论,规模越大的公司承担的环境责任也就越大。

  其次,大公司的公司治理结构相对更加复杂,并且股权更分散、矛盾更突显,在委托代理理论下,这类公司更倾向于自愿披露更多的会计信息来反映管理层受托责任履行情况。最后,规模大的公司相应需要更多的外部资本,为了不断扩大资本规模、对外吸引投资者,这类公司也往往会更为主动地进行相关碳会计信息披露。

  5.企业成长性

  企业成长性是对企业未来发展能力与创造财富的能力的衡量,企业作为一个“经济人”,在作出是否进行信息披露的决定时,考虑的是企业披露信息所承担的成本与披露信息获得的经济收益的差异。如果披露信息产生的收益高于内部成本,企业就愿意更多的披露社会责任信息,。如果披露信息产生的收益小于内部成本,企业就不愿意更多的披露社会责任信息。

  从这个角度上来看,由于企业社会责任信息披露的机会成本较高,因此低成长性企业管理层往往很难预期到信息披露所产生的收益会大于信息进行收集整理与披露所产生的成本,因此缺乏社会责任信息的披露动力。

  6.企业盈利能力

  根据信号传递理论,盈利能力强的公司为了与其他公司相区别,会倾向于更积极主动地将其信息向投资者、债权人、政府机关、社会公众等利益相关者进行传递,弥补投资者信息掌握上的劣势,为其决策提供更为详实的参考依据,并获得更多融资渠道、社会认可与发展机会。在传递的会计信息中,碳会计信息也越来越被广大信息需求者关注,成为全面评估企业价值的重要基础信息。同时,盈利能力强的公司往往拥有更多资源来通过改进技术、更换设备、改善管理等方法向低碳经济模式迈进,也相对更有能力承担更多环境责任。因此,以上动因都会促使盈利能力强的上市公司更倾向于主动披露低碳减排相关内容和环境责任履行情况等信息,以满足利益相关者信息需求、展现公司价值,并传递公司低碳环保的觉悟和可持续发展的理念。

  (三)相关文献评述

  从目前的国内外研究来看,国外对于碳信息披露的研究主要是相关性的分析,也就是碳信息披露质量与企业财务绩效或者会计业绩的相关性研究;受到行业的局限性,入选的样本比较少,得出的结论也很难说具有普遍性。从国内学者的研究角度来看,大多数的研究集中在建立我国特有的碳信息披露机制和披露体系上,相关的实证研究也比较少。

  三、企业价值评价模型

  (一)样本选取

  1.冶金类行业概述

  建国之初,我国的冶金工业主要集中在大连、天津、上海等沿海工业城市,改革开放之后,武汉、重庆、攀枝花等地也建立起了一批冶金工业。不仅原本的黑色金属冶炼行业发展迅速,有色金属的冶炼业也有了跨越式的发展。

  2013年,我国的有色金属冶炼业取得了较快的增长,增幅达到了9.7%,比全国规模以上工业的增加值增幅高出一个百分点。钢铁冶炼行业虽然在内外需求持续萎靡的情况下,在粗钢产量、生铁产量上也实现了增长。目前我国钢铁冶炼行业的上市公司有大冶特钢、华菱管线、新兴铸管、大连金牛、唐钢股份、太钢不锈、抚顺特钢、安阳钢铁、八一钢铁、新华股份、鲁银投资、马钢股份、广钢股份、邯郸钢铁、武钢股份、包钢股份、宝钢股份、济南钢铁、*ST 长钢、莱钢股份、西宁特钢、杭钢股份、宁夏恒力、法尔胜、首钢股份、凌钢股份、南钢股份、酒钢宏兴、承德钒钛、本钢板材、鞍钢股份、韶钢松山、攀钢钢钒。有色金属冶炼行业的上市公司有:、中金岭南、焦作万方、铜陵有色、*ST 中钨、锌业股份、西藏矿业、云铝股份、关铝股份、云南铜业、锡业股份、东方钽业、ST 张 铜、栋梁新材、罗平锌电、西部材料、辰州矿业、常铝股份、东方锆业、精诚铜业、云海金属、海亮股份、恒邦股份、南 玻B、中 集B、包钢稀土、南山铝业、鑫科材料、ST珠峰、承德钒钛、江西铜业、吉恩镍业、宝钛股份、贵研铂业、中金黄金、驰宏锌锗、豫光金铅、山东黄金、厦门钨业、大西洋、中孚实业、东阳光铝、ST金瑞、宁波富邦、新疆众和、株冶集团、西部矿业、中国铝业、紫金矿业、金钼股份。

  2.样本选择和数据来源

  本文随机选取冶金类上市公司为研究样本。之所以选取这些样本,原因在于冶金类行业,包括钢铁行业和有色金属冶炼业,均属于高碳排放行业,根据国际钢协的资料报告,全球钢铁工业每年的碳排放量约占全球温室气体排放总量的3-4%,占全球整个工业系统温室气体排放总量的15%,因此冶金行业是全球主要碳排放行业,是全球碳减排的重点。

  本研究所需要的信息来自碳信息披露质量项目CDP中自愿披露的冶金类上市公司,以及上市公司年报以及相关网站所发布的相关信息。由于逐个搜索上市公司年报比较繁琐,因此本文所使用数据为国安泰金融分析数据库中的数据。这些数据包括上市公司市值、资产回报率ROE、销售收入以及总资产规模。

  (二)本研究假设

  基于已有的文献及CDP 调查问卷的内容,本文选取设立环保部门、发布社会责任报告、通过ISO 环境管理体系认证、公司规模、资产负债率和行业类型作为影响企业碳信息披露水平的内部因素。

  假设1: 设立环保部门与碳信息披露水平呈正相关关系,这主要是因为环保部门的监管努力会督促企业建立碳信息披露机制。

  假设2: 发布社会责任报告与碳信息披露水平呈正相关关系,这主要是因为一家上市公司主动承担的社会责任越大,这家公司在环保方面做出的努力也就越大。

  假设3: 通过ISO 环境管理体系认证与碳信碳信息披露水平呈正相关关系。这主要是因为国际准则会起到与环保部门相同的监管作用。

  假设4: 公司规模与碳信息披露水平呈正相关关系,规模大的公司通常股权结构复杂,受关注程度高,相对的代理成本也高。因此,在内、外部压力下,公司更倾向于通过披露碳信息来传递公司稳健经营的信号。

  假设5: 资产负债率与碳信息披露水平呈正相关关系。这主要是因为上市公司的资产负债率越高,公司越有理由通过信息披露增加债权人的信心。

  (三)企业估值方法

  一般来说,对上市公司估值有三种方法。

  第一种是内在价值法,可以通过未来现金流的贴现得出。一家企业如果未来能够持续盈利,产生正的现金流,那么可以通过数学模型计算得出目前这家公司的价值,可以说内在价值法是相对谨慎的估值方法。

  第二种方法是相对价值法。对比同一类型的公司,一般来说是对比行业内除亏损企业外的公司的平均市盈率或者市净率等指标,得出目前公司股价是否高估。如果整体行业高估的话,用这种估值方法得出的说为低估的股票恐怕也很难获得好的收益。

  第三种方法就是并购价值法,采用的是按照目前的市场条件如果重置一家企业,需要投入的资本,这里需要对企业目前的市场份额、品牌、管理层等给出相当的溢价。

  四、我国冶金类上市公司信息披露与企业价值实证分析

  (一)模型介绍与碳信息指标计算

  在之前的文献综述部分,基于信号传递理论和利益相关者理论,本文已经详细分析了碳信息披露对于上市公司价值产生影响的理论机制,为了对这种机制进行实证研究,结合当前的相关研究,我们可以提出下面的模型:

  其中,V是上市公司的价值,相关文献中,采用的替代指标有托宾Q值、市值等等,托宾Q值是企业总资本市场价值与重置资本市场价值的比值,但是由于重置价值很难衡量,传统的托宾Q值估测方法误差较大,信度较差,因此,本文将使用上市公司的市值作为价值的替代指标。

  X是该上市公司碳排放信息披露指数,关于碳排放信息披露指数的计算方法繁多,但往往多有偏颇,很难对某个公司的碳信息披露行为进行全面的衡量,在综合相关研究的基础上,本文提出下面的碳排放信息披露指数指标体系:

  衡量层次相关披露的量化指标

  维度一减排目标排放物的治理方法是否完备、减排计划是否可行、减排指标是否符合国家减排计划

  维度二减排行为管理有无专门岗位负责节能减排,减排制度是否完善

  维度三减排核算减排吨数、节能吨数

  维度四资金投入和来自政府的补贴环保税费的缴纳、排污费的缴纳、获得的节能补助的数额、因节能减排获得的政府奖金

  从指标设计理论上讲,本文所使用的指标体系为内容分析法,也就是说并非使用现有的数据对某个指标进行替代,而是将指标分成多个维度,对每个维度的内容、数量和质量进行打分,然后将各个维度的得分之和进行加总,最终得出所探讨的指标数值。

  根据表中列举的维度,本文寻找到样本公司在研究区间中发布的信息,根据发布信息中有关碳信息披露的数据进行分析,对所披露碳信息的数量和质量进行打分,分值范围从1到5分,一份为最低分,5分为最高分,在得到每个维度的得分之后,对四个维度的得分之和进行加总,得到的就是该企业的碳排放信息披露指数。

  Emission指的是该上市公司的碳排放量,ROE为公司的净资产收益率,用于衡量企业的盈利能力对其价值的影响程度,GROW是该企业营业收入的增长率,用于衡量企业的发展潜力对于其价值的影响程度;Size是每个考察期末该企业的资产总值,衡量的是企业规模对于价值的影响程度。 是误差项,衡量的是真实值与预测值之间的差异。

  需要对该模型进行说明的是,虽然本文的目的在于研究碳信息披露与企业价值的相关关系,但是仍然需要引入一些控制变量,这样做的原因在于,不同的样本企业规模不同、盈利能力和发展潜力存在差异,如果直接用碳信息披露指标对企业价值进行回归分析,那就是忽略了除碳信息披露指标外的所有其他因素对于企业价值的影响,这种方法显然是有缺陷的。对于该分析结果可能会造成较大的偏差。此外,我们还引入了企业的碳排放量作为自变量,目的在于更全面的考察碳信息披露指标的解释作用。

  本文所使用的数据为冶金业上市公司的数据,冶金业内又分为两类,一是钢铁冶炼业的数据,另一类是有色金属冶炼业的数据。入样的上市公司必须满足两个条件,一是该企业在碳信息披露质量项目CDP中自愿披露本企业的碳信息,另一个条件是该企业必须是冶金业内较有影响的公司。此外在进行筛选时,还遵循下面的筛选原则:

  为了考察上市公司在正常的经营状态下碳信息披露和企业价值的信息,所以不选择ST、*ST以及暂停上市的公司。

  本文选取的研究区间为2008年至2013年 ,入样公司必须保证一定的经营连续性,因此不选择新上市的公司。

  (二)数据的标准化处理。

  由于入样的企业在企业规模、盈利能力和增长潜力上有可能存在数量级上的差异,因此本文自进行数据分析之前,首先对原始数据进行标准化处理,具体的处理方法如下:

  其中, 是第 个指标在第 期的原始数据,考虑到在某些季度,存在样本公司发生亏损的情况,此时,ROE为负值,所以 代表的是第 个指标在所有考察期内的最小值的绝对值,这样就可以得到经过标准化处理后的数据 ,下面的分析也是对 进行的。

  下面本文将利用描述统计、相关分析以及回归分析等方法对碳信息披露指标和企业价值的关系进行研究。

  (三)描述性统计

  虽然样本公司都来自于冶金业,但是在碳排放量上的差距也比较明显,大多数入样公司的碳排放量均在最小值的四倍四倍,很多样本公司的碳排放量达到了最小值的六倍甚至是八倍,这一类公司可以说是典型的“温室型”企业,也是节能减排工作必须关注的对象。

  最后对碳信息披露指标进行考察。由于该指标数值并不大,所以并未对该指标进行标准化处理,通过样本数据箱线图可以发现,样本公司的碳信息披露指标分布比较均匀,均值在10附近,说明我国的冶金业上市公司的碳信息披露工作还有很大的改进空间,此外,由于箱线图中的箱子跨度比较大,说明样本公司间的碳信息披露质量和数量也存在着比较大的差异。

  (四)相关性分析

  首先通过碳信息披露指标与总市值的散点图观察两者的相关关系。通过上图可以发现,图中的点几乎呈均匀分散的态势,没用明显的走向,说明两者并无明显的相关关系。当然,两者的相关关系在统计意义上是否显著还需要通过相关系数以及回归方程进行进一步的分析。

  通过碳排放量与总市值的散点图观察两者之间的关系,发现图中的点呈现出明显的左上到右下的态势,说明两变量之间可能存在着显著的负相关关系,验证了本文之前的猜测,较高的碳排放量会给企业带来较大的监管压力和社会责任,影响投资者的投资信心,进而影响公司的价值。

  上图是本文搜集的六个变量的两两相关系数图,可以发现,资产规模与净资产收益率ROE、总市值、碳排放量和碳信息披露指标的相关关系都比较弱,相关系数的绝对值也在0.5以下,资产规模与营业收入增长率之间存在着一定的正相关关系,说明上市公司的资产规模越大,发展潜力也越大,这可能与公司的规模效应有关。

  而碳排放量与总市值的相关系数达到了-0.862,说明两者显著的负相关关系是存在的,碳信息披露指标与总市值的相关系数为-0.11,虽然有微弱的负相关关系,但是这种关系在统计意义上究竟显著与否,还需要通过回归方程进行验证。

  实际上,除了刚刚分析过的几个相关关系外,其他指标的相关关系均比较弱,这一方面说明这些指标之间不存在显著的联动关系,另一方面还排除了利用这些指标建立回归模型时,产生严重的多重共线性问题的可能性。

  (五)碳信息披露与企业价值回归分析

  首先将全部变量选入模型中,得到如下的结果:

  可以看到,如果按照90%的置信度进行检验,那么除了碳排放量是显著的,其他变量均未能通过显著性检验,所以必须将最不显著的变量剔除后再次进行回归分析。关于过程中间的步骤本文不再进行展示,只是将最后具有统计推测意义的回归结果列示如下:

  如果按照90%的置信度进行检验,那么最终模型里的ROE变量仍然无法通过显著性检验,但是保留该变量的目的有二:一是ROE作为评价上市公司盈利能力最为重要的指标之一,如果无法通过显著性检验,很有可能是数据上的偏颇造成的,如果在进行预测的时候使用新的数据,那么可能不会出现未能通过显著性检验的问题。二是如果将ROE剔除出模型,那么资产总计的显著性水平非但不会增加,反而会降低,也就是说,ROE变量对于数据具有一定的解释能力,保留在模型中是有一定道理的。

  根据这个模型,本文得出下面的公式:

  可以说,碳排放指标对于公司价值相关性不高,没有显著影响,碳排放总量则有显著的负面影响;此外,公司规模对于公司价值也有负影响。除此之外,其他指标对于上市公司价值的影响都不显著。

  五、研究结论及建议

  (一)研究结论

  通过对冶金类上市公司为样本的高碳排放企业碳信息披露与企业价值的相关性研究实证检验后,得出结论:

  1.企业的碳排放总量与企业价值显著负相关

  企业的碳排放总量与企业价值显著负相关,投资者对企业的碳排量信息比较敏感,并认为碳排放量多会使企业承担更多的排放成本和面临更高的管制风险,最终可能导致被投资企业的企业价值下降。

  2.企业碳信息披露质量对企业价值的影响并不显著

  碳信息披露质量对企业价值的影响并不显著,导致这一结果的原因可能在于: 第一,CDP 不属于主流的信息披露渠道,在我国金融监管部门也是近几年才开始实行,难以引起投资者的广泛关注。第二,CDP 调查本身也是一个正在不断完善的调查,很多方面并未投合中国国情,而且面向企业进行调查时企业自愿回馈问卷,CDP信息难以实现从定性向定量度量的转变,企业之间的信息不可比,等等。

  3.传统的财务指标大多对于上市公司的价值并没有显著性的影响

  根据回归分析的结果可以看出,只有公司资产规模和ROE对于上市公司价值有显著性的影响,而且两者的影响均为负面的,这与投资学常识相违背,说明我国金融市场上的证券价值受基本面的影响较小,其价值的波动可能更大程度上受到该证券供求关系的影响。

  (二)政策建议

  国际上的碳管理趋势正透过国际产销供应链,由国家、区域层级扩展至企业层级,以公开披露排污信息为手段的管制是污染排放管制的第三次浪潮。基于所得研究结论,本文提出如下政策

  (1)加紧推广应用成熟节能减排技术和二次能源利用技术

  目前,国内外钢铁界公认的、现在可以回收利用的二次能源量(不包括副产煤气)约占钢铁企业总用能的15%左右。据统计,新日铁的二次能源利用率达到了92%,宝钢二次能源利用率为77%,我国大多数钢铁企业利用率在50%以下,说明我国钢铁企业二次能源利用的空间和潜力仍很大。作为节能减排的重点行业之一,钢铁行业具有巨大的二氧化碳减排潜力。据统计,2007年,我国钢铁行业的碳排放量约占全球钢铁业碳排放总量的51%。根据世界银行的研究,通过CDM(清洁发展机制)项目和其他减排手段, 我国具有每年减排1亿吨~2亿吨二氧化碳的潜力,可为全球提供超过50%的CDM项目。

  目前,我国应加快推动产业结构优化调整。按照国家政策要求的时间进度,坚决淘汰高能耗、高污染的落后冶金企业。

  (2)碳信息披露规范标准化 、规范化

  我国现有的碳排放考核指标是由CDF编制的,是一个在西方发达国家使用的指标体系,在我国不具有普遍的适用性。目前,《中国有色金属单位产品能源消耗强制性国家标准》以及《中国钢铁属单位产品能源消耗强制性国家标准》已经出台实施,因此,相关部门也应当借鉴国际上先进的评价指标,制定一个适用于我国上市公司的碳信息框架指标体系,并强制性地要求上市公司定期披露该指标的相关信息,这可以帮助企业按照投资者及政府的需求来披露碳信息,从而避免公司自主制定碳信息披露内容成本过高且针对性不强的弊端。

  (3)制定和实施全面的碳信息强制披露政策

  目前,我国的企业碳信息披露政策只针对一部分冶金的企业,这些企业按相关规定每年要向监管机构披露其当期内的碳排放量。然而,碳排放权交易机制一旦试用成功将推广至全国,碳信息是企业进行碳排放权交易的基础,也是投资者进行投资评价的依据,因此国家应当制定企业碳信息的强制披露政策并将其使用范围扩大到全部上市公司。这项强制性披露政策一旦实施,企业将会关注自身碳排放量对企业信誉的影响,从而会更加注重对低碳排放或无碳项目的投资,这样可以从源头上遏制我国碳排放持续增长的发展态势,同时也将为推广碳排放权交易机制打下良好基础,为我国碳排放权的定价提供一定的数据参考。

  结束语

  四年的大学生活随着一篇论文的完成告一段落了,选择碳信息披露与企业价值的相关性作为毕业论文的研究对象,一是出于自己的研究爱好,另一方面则是时刻提醒自己作为一个当代知识分子,时刻要关注国计民生,国家大势,时刻激励自己,以此自勉!

  参 考 文 献

  [1]张巧良,宋文博,谭婧.碳排放量、碳信息披露质量与企业价值[J].南京审计学院学报.2013,(2):15-23.

  [2]张巧良.碳排放会计处理及信息披露差异化研究[J].当代财经.2010,(04):59-62.

  [3]李戈.企业环境会计信息披露影响因素的实证分析[J].江西财经大学学报.2010,(2):110-114.

  [4]曹兵.我国上市公司企业社会责任会计信息披露价值相关性研究[J].经济研究导刊.2011,(20):56-70.

  [5]张巧良,张华.碳管理信息披露:低碳经济时代的挑战与价值再造[J].兰州大学出版社.2010,(5):125-130.
        [6] Luis P.Backfill. A Theory of Distribution Camel Structure[J].press of Caliph.0niaUniVersity,2001,21.  
     [7] Louis Stem and Ambary.Marketing Chillier.5thed.Upper Saddle Riving[J],yinghuiyun.com,prentice Hall,2003,14-15.  
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