金融全球化下的发展中国家金融体制改革[原创]

yaipo

　　有过外汇经验的人都知道在我国外汇与人民币之间并不可以自由兑换。96年底，戴行长宣布人民币实行经常项目下有条件的可兑换，但资本项目下外汇严格管制。这就把我国的金融体系同世界金融体系隔离开来，也正是这种“防火墙”设计使我国躲过了97金融危机这一劫。与此同时，许多发展中国家却由于过早的踏上了金融全球化的快车道而付出了沉重的代价，90年代中期的拉美国家外债危机、94年的墨西哥金融危机、97年的亚洲金融危机、98年的俄罗斯外债危机以及最近的阿根廷经济危机都是明证。有如此大魔力的金融全球化究竟为何物呢？

　　金融全球化是自70年代末以来世界金融所发生的一场持续至今的深刻变革的最新发展阶段，是金融自由化、国际化和一体化三种趋势的复合体。自由化是相对管制而言，从80年代开始，西方各国先后放松金融管制（deregulation），如美国取消了Q条款实现利息率自由化，废除《格拉斯――斯蒂格尔法》实行“混业经营”；与此密切相关的是金融国际化。97年WTO框架下的《全球金融服务贸易协定》是其重要里程碑，WTO下的100多个成员做出了金融服务市场开放承诺，协议涉及全球金融服务贸易总额的95％。与此同时，形成了一个全时区、全方位的一体化的全球金融市场，金融信息和金融游戏规则也实现了统一，世界金融成为紧密关联的整体。三种趋势汇集形成了金融全球化的浪潮。
   
　　然而金融全球化并非发展中国家的一次“盛宴”。发展中国家金融实力低下，更重要的是在体制上无法迎合金融全球化，其银行体系、金融市场等金融系统要素是非市场化的，如泰国的“军金融”、韩国的“官金融”、印尼的“家金融”，金融信用基础完全被扭曲，同时缺乏一个有效的监管体系和预警机制。以中国为例，中国政府对银行系统过去是从以下几方面进行管理的：（1）国家对银行的完全控制（2）让银行以补贴性利率对定向贷款项目放款（3）行政干预利率的上下限（4）将银行的资讯列为机密，有意使存款者与银行处于信息不对称状态。正是这种国家垄断，中国银行体系的资本充足率降到3％以下仍可以照常运作。在融入金融全球化之后，拆除“防火墙”实现金融自由，必然导致（1）国际资本的失控，引起泡沫经济，扭曲国内经济结构和外债结构（2）银行运作极不透明、不规范。客户大肆逃废贷款，银行利用公众存款进行短线的高风险投资，引发严重的道德风险和金融风险。一旦一个环节出现问题必然引起连锁反应，导致金融危机。在一定意义上讲，金融全球化是发达国家集团的一种社会学意义上的合谋。

　　痛定思痛，金融全球化下的发展中国家金融体制改革首先必须明确两个问题：一是改革时序，即在融入金融全球化，实现金融自由之前必须做到（1）对银行机构和资本市场进行严格有效的监管（2）中央银行取得独立地位，能够抵制中央政府打通中央银行和中央财政这两只钱袋的欲望（3）实现金融对内、对外的同等适度开放（4）建立金融立法、金融执法和金融守法三位一体的金融法律保障机制。金融全球化改革需先行；二是必须在金融全球化与促进谨慎性安全保障方面做到平衡。亚洲金融危机以及拉美和俄罗斯的改革困境，很大程度上就是在时序颠倒，金融全球化与安全保障失衡的结果。其次，发展中国家可以因势利导利用金融全球化这种外力推动其国内金融体制改革。再次，发展中国家金融改革的目标仍然应当面向金融全球化，实现金融自由，与国际金融体系融为一体才能使国际游资无处攻击。最后必须明确，发展中国家融入金融全球化不是也不应当放弃自身特色、放弃本国金融主权，相反，应当在保持本土特色的基础上融入金融全球化。

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拜读了。

陈萍

后面没加声明：）