五中全会今开幕 定调“十二五”规划

夫子山闲人

2010年10月15日 上海证券报

       中共十七届五中全会10月15日至18日举行，主要议程之一是讨论审议《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》，定调未来五年中国经济走向。

　　专家认为，市场关注的收入分配制度改革、培育新兴产业节能减排、区域规划协调发展等三大热点，必将写下浓墨重彩的一笔。

       经过改革开放三十多年的快速发展，中国经济已经进入全面建设小康社会关键时期。深化改革开放、加快转变发展方式将成为我国经济社会可持续全面协调发展的主基调。如何在经济发展的同时更多地兼顾保障和改善民生，“顺应各族人民过上更好生活新期待”、“要让每一个中国人活得幸福而有尊严”，成为中国社会经济未来五年甚至更长时期发展的落脚点。

　　有专家认为，中国目前有实力富民，而解决发展中造成的收入分配不均已成为当务之急。

　　但是，全球一体化环境下，外来的压力和挑战不断考验着中国的耐力和承接力。流动性泛滥充斥着全球，大宗商品价格不断上扬、通胀预期增强、人民币升值压力明显……中国将如何化解风险，寻找可持续协调发展之路？

　　发展更有效率将成为人们关注的焦点，而节能减排长效机制建立是关键点。这个五年节能减排硬约束指标如何在下一个五年得到延续，实现社会的“包容性增长”，实现兼顾效率与公平的增长，是一个必须回答的问题。

　　节流更要开源，战略性新兴产业成为市场热捧的土壤。参与起草“加快培育战略性新兴产业指导意见”的社科院数量经济与技术经济研究所副所长齐建国在接受记者采访时表示，“十二五”期间，财政金融支持将加大对战略新兴产业的投入，包括鼓励金融机构加大信贷支持；加快完善多层次资本市场体系，加快相关企业上市进程；大力发展创业投资和股权投资基金，引导社会资金投向新兴产业。

　　据了解，到2015年，战略性新兴产业占GDP的比重将提高到8%。发展主要将两大路线，一是培育大型企业集团，通过大型集团发展来带动中小企业，这一路线主要用于技术密集、规模效应高，风险大等三网融合、航空航天领域；二是培育中小企业发展来发展规模形成一个大的产业。

　　发展需要纵深。除了条条行业外，块块区域经济协调发展也将成为关注焦点。国家发改委土地开发和地区经济研究所副所长肖金成告诉记者，“十二五”规划至少会涉及区域经济的两个方面，一是如何构建经济圈和经济带，二是培育新的增长极，形成新的城市群。

　　随着五中全会的召开，中国经济发展的新号角即将吹响。

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　　挖掘“十二五”规划的潜在利好

　　十二五规划作为未来几年内经济发展的总纲要，其重要性不容忽视。但考虑到市场对此已经有相对充份的挖掘，因此十七届五中全会对其全面讨论，对市场的短期影响可能不大，但其中的一些超预期因素可适当关注。

　　一、五中全会将讨论十二五规划

　　中国共产党十七届五中全会将于10 月15-18日召开，会议的主要内容将讨论政府在下一个五年期遵循的总体，即“十二五规划”。由于我国正处于经济调整的关键时期，政策引导成为重要的因素，因此，市场对于十二规划的讨论有着高度的高度。对于即将召开的五中全会，国内知名党建专家、中央党校的叶笃初教授表示，原来中央提出要在2020年“全面建设小康社会”的目标，到今年已经过了一半时间，“十二五”的制定应该是描绘出中国未来五年经济、社会、民主民生方面的发展路径与全景图，为全面建成小康社会打下具有决定性意义的基础。

　　二、市场偏见与超预期分析

　　1、市场对该事件的预期偏见

　　应该说作为未来五年经济发展的总规划(十二五规划)，市场的关注度是较高的。例如“十二五”强调结构调整背景下的新兴产业(以锂电池、稀土为代表)，近期以来累计升幅较大。总体来看，市场对于十二五规划的解读，主要集中于以下四方面：一、产业结构调整。发展新兴产业、以及传统行业的并购重组；二、节能减排。在向世界承诺到2020年我国单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%~45%的背景下，未来五年节能减排政策的力度将较大。三、城镇化。目前我国城镇化率为46%左右，未来五年内将达破50%以上。四、收入分配制度与公共服务提供。

　　其中，市场关注度较高的主要有：新兴产业中的新能源、新能源汽车，稀土、锂等新材料产业链，物联网，智能电网；传统产业中的有色、煤炭等资源类；节能减排的照明节能、合同能源管理；城镇化的区域振兴，保障房建设；收入分配制度的零售消费、酿酒食品，医药等。相对而言，海洋工程、机械零部件等高端制造业，氟化工(萤石)、钠、磷等稀有资源整合等领域，关注度相对较低一些。

　　2、不同于市场的认识

　　对于十二五规划可能存在超预期的理解，主要集中于两大方面：第一，当前国际新形势的修正，主要表现为在外需可能持续疲软情况下加大城镇化、扩内需力度，以及汇率战背景下的金融领域改革。第二，即对于细分领域的整合。例如，稀有品种的进一步整顿，如氟化工(莹石)、钠资源。以及高端制造业。

　　例如，在汇率政策等金融改革方面，可能存在超预期的因素。今年以来，我国汇改政策明显取得了一系列的突破，汇改明显加快推进。由此可以预期，标志着人民币回流机制进一步形成的小QFII试点也将较快推出(传闻年底前)，这对于市场的影响将是较为积极的。不仅可以带来增量资金，还可以在投资理念方面带来积极的因素，例如对蓝筹股的估值重新定位。

　　三、对格局影响分析

　　十二五规划作为未来几年内经济发展的总纲要，其重要性不容忽视。但考虑到市场对此已经有相对充份的挖掘，因此十七届五中全会对其全面讨论，对市场的短期影响可能不大，但其中的一些超预期因素可适当关注。

敬一兵

　十二五规划作为未来几年内经济发展的总纲要，其重要性不容忽视。但考虑到市场对此已经有相对充份的挖掘，因此十七届五中全会对其全面讨论，对市场的短期影响可能不大，但其中的一些超预期因素可适当关注。提读关注。

徐睿成

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