[原创] G中青旅研究简报

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　　公司是国家三大旅行社之一，经营的旅游线路基本涵盖了市场上全部主流旅游产品，受益于我国居民收入持续提高、以及人民币长期升值趋势，作为国内旅行社业务的龙头，公司未来发展前景相当看好。我国旅游市场发展潜力巨大，罗杰斯等投资大师直言看好中国的旅游产业，G中青旅作为 A股市场上基本面优良的旅游股，中长线投资价值非常明显。

　　加快发展旅游主业

　　以旅游业为主，加快旅游服务的覆盖面，开发旅游新型业态一直中青旅发展的重点，但是由于旅游服务业低利润的特点，公司过去在本业上的投入并不大，反而是房地产、投资项目的收益对净利润贡献较大。随着旅游业景气度的提高及对外开放步伐的加快，全国旅游业的环境正发生着变革，新的机遇不断涌现。抓住机遇，以旅游服务网络建设为中心，同时进入有潜力的酒店、景区业态，实现旅游业的纵向一体化是公司确定的发展方向。

　　2005年下半年开始，G中青旅在资金、人才等方面公司明显加大了对旅游业的投入力度。2005年10月，增资9600万元持有了山水酒店51％股权；2006年5月新设山西旅游发展公司，中青旅持有59％股权。

　　公司坚持对旅游业的投资，一旦有合适的机会，将集中资源加大投资与布局。另外公司将继续从事副业，主要是房地产业逐步撤离的策略，有可能先期从处于开发期的项目撤出，而一些已进入预售期的项目将被保留。

　　加快旅游服务网络建设

　　年初成立上海分公司，注册资本达到1 亿元，公司占80％股权。经过近半年的发展，上海分公司业务起步较好，预计年内能够实现盈亏平衡。我们认为上海分公司的良好开局有助于强化公司以新设方式加快旅游服务网络的建设。海南、四川、云南可能成为下一批的覆盖区域。我们认为旅游服务低利润的特点决定了新公司对公司业绩不会有大的贡献，但是一旦全国性的旅游服务网络形成，其对公司品牌价值的提高、开展高端业务等方面都有非常好的推动作用。

　　当前旅游业集中度低、以区域公司为主、行业内部管理问题较多，而全国性的品牌公司的出现必将赢得越来越多的消费者的信任。我们认为全国性网络的建成将使公司摆脱行业第二的宿命（连续多年全国国际社排名第二），成长为行业龙头企业。

　　强势介入经济型连锁酒店，培育新的增长点

　　公司近年来投资经济型连锁酒店，已形成新的利润增长点。自03年以来，中青旅陆续转让了太湖度假区、尚洋电子、房地产参股项目等10项“策略性投资”，释放出6亿资本，除兴建中青旅大厦外，陆续投入遨游网、主题公园、连锁酒店等领域，有效加强了旅游主业。

　　经济型酒店目前已经签约3家，分别是肇庆、东莞两家正在装修，北京航天桥工商大学对面一家刚签约，预计上述三家酒店年底前均可开业。若公司增发成功，经济型酒店的投资可能加快且公司的权益比例有可能上升。按照公司制定的计划，2006年新开店3家，2007年开店4家，而到2008年公司计划经济型酒店扩张到20家，目前计划稳步推进。

　　“奥运”大餐，近水楼台先得月

　　2008年北京奥运会给无数个领域带来巨大的机遇，奥运旅游业无疑是奥运经济中的重头戏。据有关方面的数据，夏季奥运会的主办将对主办地的旅游业尤其是入境旅游业务带来5-10年的黄金发展期。据预测，随着奥运的举办，我国入境旅游将大幅度提升，人数将达到470万人次。到2008年，旅游外汇收入可达37.2亿美元；国内其它省市来京旅游人数将达到1.03亿，旅游收入将达1148亿元。08奥运日益临近，公司作为基地位于北京的大型旅行社企业必将从中获益匪浅。

　　公司将在近期成立奥运工作小组，积极寻求合作伙伴，陆续开发奥运相关的主题及特色旅游线路及产品，并开展一系列有针对性的营销推广活动，公司还有考虑扩大公司在北京的旅游车队规模，利用奥运商机进一步扩大公司的品牌影响力。

　　随着国家对服务业的扶持，并采取积极的措施刺激消费，旅游业将迎来发展的黄金期，相应的公司也将进入发展的黄金期。

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若荷

在旅游业黄金时期有国家的扶持，一定会更好更旺。公司是哪家？

敬一兵

我对这支票也比较关注。

敬一兵

公司是国家三大旅行社之一，经营的旅游线路基本涵盖了市场上全部主流旅游产品，受益于我国居民收入持续提高、以及人民币长期升值趋势，作为国内旅行社业务的龙头，公司未来发展前景相当看好。